Det har blitt uttrykt bekymring for at økt oljepengebruk over statsbudsjettet for neste år skal legge press på renter og kronekurs. Dette er å snu problemstillingen på hode: I dagens situasjon er det større risiko for at utilstrekkelig finanspolitisk stimulans skal gi unødig høy arbeidsledighet som følge av Norges Banks begrensende handlingsrom til… Read more »
Den langvarige stagnasjonen i mange land etter finanskrisen har skapt bekymring for at kroniske bremseklosser som høyt gjeldsnivå, lavere befolkningsvekst og mindre teknologiske fremskritt skal gi avdempet vekst også i årene fremover. Etter finanskrisen og den påfølgende «store resesjonen» for rundt åtte år siden, har forventningene til oppsvinget i verdensøkonomien… Read more »
De inflasjonsjusterte rentenivåene har falt betydelig de siste årene. Mekanismer som bidrar til høy global sparing i forhold til investeringsetterspørselen ligger bak. Kinas påvirkning på det «globale spareoverskuddet» er noe redusert de siste årene, men eurosonen har overtatt stafettpinnen i kappløpet om å bygge driftsbalanseoverskudd. Som diskutert i forrige innlegg kan bare… Read more »
Rentenivåene er historisk lave i de fleste land. Den langsiktige trenden med lavere renter kan delvis forklares med at inflasjonen har kommet ned fra toppen på 1980-tallet. Der er likevel fundamentale forhold som lav investeringsvekst og høy sparing som gjør at realrentene vil holde seg lave en god stund fremover. Den… Read more »
På sikt må Norge tilpasse seg lavere oljepriser. Oljefondet i kombinasjon med handlingsregelen begrenser omstillingsbehovet. Samtidig innebærer en pengepolitikk med inflasjonsmål og flytende kronekurs at aktiviteten kan holdes oppe og omstillingskostnadene reduseres. Når renten nærmer seg null er det imidlertid en risiko for at smitteeffektene fra oljesektoren til resten av… Read more »
Norsk produktivitetsvekst har avtatt de siste ti årene. En del av fallet kan trolig forklares med smitteeffekter fra utlandet i kjølvannet av finanskrisen. Samtidig kan oljerikdommen ha bidratt til mindre behovsforståelsen for nødvendige reformer, samt ved å ha vridd næringsstrukturen, slik at en større andel av befolkningen nå er sysselsatt i næringer med… Read more »
Lavere priser på olje har normalt en positiv effekt på verdensøkonomien ved å tilføre husholdningene kjøpekraft og senke bedriftenes kostnader. Oljeprisfallet er likevel så bratt at det kan oppstå negative ringvirkninger via finansmarkedene. I tillegg vil inflasjonen falle, noe som kan gjøre mer skade enn gavn når rentene er nær… Read more »