2010-tallet var preget av etterdønningene fra finanskrisen i 2008. Flere av utviklingstrekkene antas likevel å speile langsiktige trender som strekker seg inn i det nye tiåret: lav BNP- vekst, lav inflasjon og lave nominelle renter. Kommer noen av disse trendene til å brytes det neste tiåret?
Angrepet på oljeinstallasjoner i Saudi-Arabia har ført til et hopp i råoljeprisene. Risikopremien har økt og kan gi langtidseffekter i oljemarkedene, selv om produksjonen gradvis normaliseres. Skiferoljerevolusjonen i Nord- Amerika har gjort oljetilbudet mer elastisk og bidrar sammen med lave rentenivåer til at økte oljepriser trolig har mindre negative effekter på verdensøkonomien enn det man har sett historisk.
Dette innlegget ser nærmere på den senere tids kraftige fall i de lange amerikanske statsrentene. Så har det skjedd. Den amerikanske rentekurven har invertert, dvs. at de lange statsrentene har falt under nivået på kortrentene. Siden dette historisk har fungert som en ledene indikator for resesjoner i verdens største økonomi,… Read more »
Norges Bank satte torsdag opp styringsrenten med 0,25 prosentpoeng til 1 prosent. Norsk økonomi går bedre enn ventet, mens utsiktene internasjonalt er svakere. I den oppdaterte renteprognosen varsler sentralbanken at renteoppgangen fremskyndes, selv om toppen blir litt lavere enn signalisert i fjor. Det er usikkerhet rundt både strukturelle trekk ved… Read more »
Forrige uke holdt Norges Bank styringsrenten uendret på 0,75 prosent. I årets siste Pengepolitiske Rapport tegnes det et bilde av en gradvis renteoppgang i årene fremover. Usikkerheten virker likevel å være noe større enn i september. En ny rentehorisont var tittelen på innlegget i september når Norges Bank hevet styringsrenten… Read more »
I en nylig artikkel stiller USAs tidligere sentralbanksjef Paul Volcker spørsmålstegn ved moderne sentralbankers fokus på 2 prosent inflasjon. Dette innlegget ser nærmere på argumentene til Volcker og bakgrunnen for dette styringsmålet. Tidligere i år senket regjeringen inflasjonsmålet til Norges Bank fra 2,5 til 2 prosent. Dermed har Norge omtrent… Read more »
Norges Banks renteøkning markerer slutten på en periode med rekordlave rentenivåer. Det ventes en forsiktig renteoppgang fremover, selv om det er betydelig usikkerhet knyttet til hva som er et langsiktig normalt nivå. Norges Bank satte torsdag opp styringsrenten fra 0,5 til 0,75 prosent. Ifølge sentralbankens oppdaterte rentebane vil denne gradvis… Read more »
Sentralbanker som retter pengepolitikken inn mot inflasjonsmål tar hensyn til mange indikatorer som sier noe om fremtidig aktivitetsnivå og prisvekst. Likevel har det vist seg at pengepolitikken til en viss grad kan simuleres ved hjelp av enkle politikkregler, der den såkalte Taylor-regelen er den mest kjente. Dette innlegget ser nærmere… Read more »
Den amerikanske sentralbanken er godt i gang med å normalisere pengepolitikken. De korte amerikanske rentene kryper nå nærmere de langsiktige statsobligasjonsrentene, noe som gir en flatere rentekurve. Hva forteller dette om de makroøkonomiske utsiktene? Figur 1 illustrerer differansen mellom lange og korte statsrenter i USA. Vanligvis er rentekurven (også kalt… Read more »
Den internasjonale renteoppgangen gjenspeiler at obligasjonsmarkedene har fått troen på at sentralbankene vil følge tidligere annonserte planer. Selv om det er mulig at de amerikanske rentene kan overraske på oppsiden, er de langsiktige rentene i Norge og andre europeiske land klart lavere enn det som er forenlig med inflasjonsmålet og… Read more »